今晨，英国传来了好消息。第一季度GDP增速强于预期，增长了0.7%，而预期为0.6%，年化增速现在为1.3%，较2024年第四季度的1.5%略有下降，但仍然是一个强劲的水平。英国经济的增长速度现在已经超过了美国和欧元区。
这种增长的驱动因素表明，市场信心正逐渐回归英国经济。虽然政府支出占GDP的比例下降，但投资水平强劲上升，出口增长的速度快于进口，这很可能是为了提前应对特朗普总统在四月份宣布的对等关税。服务业也发挥了重要的推动作用，同时3月份的建筑活动显著回暖。
英国人均GDP获得了亟需的提振
3月份的月度GDP报告也强于预期，GDP增速上升了0.2%，主要受服务业增长的推动。3月份服务业指数增长了0.4%，而预期为0.1%。服务业的三个月环比增长率为0.7%。由于干燥的天气推动了建筑业的复苏，加之资本投资强劲，3月份建筑产出也超出预期。贸易逆差缩小了36亿英镑，这很可能是由于生产的增长以提前应对美国的贸易关税。
这份报告的细节显示，服务业和生产业共同推动了经济增长，而且在经历了两个季度的下降后，人均GDP首次上升了0.5%，这无疑是个好消息，突显了在经历了一段缓慢增长的时期后，英国经济的潜力。
虽然大部分增长源于生产，但消费者在去年下半年信心下跌后也开始复苏。英国国家统计局表示，服务业的增长是广泛的，批发销售、零售和计算机编程均有扩张。汽车租赁和广告在上个季度也实现了不错的增长。上个季度的教育服务增长略有下降，可能是由于私立学校费用增值税的提高和其他从一月份开始施加在私校上的成本。
预计未来GDP增长不平稳
现在的问题是，这种增长能持续吗？第一季度的数据感觉特别向后看，尤其是自那时以来的关税风波。我们预计生产在四月份将大幅放缓，因为例如捷豹路虎等公司在美国关税不确定性下停止了生产。这可能会对四月份的月度GDP数字产生较大压力。然而，英美之间在五月签署的贸易协议，可能会使本月的生产再次提速。结论是：预计第二季度及以后GDP增长将不平稳。
通货膨胀与英美贸易协议
风险在于，受益于近年来高水平工资的消费者，即使在美英贸易协议达成后，仍将感受到关税的影响，但目前我们不知道这影响的程度。仍然有10%的关税率将适用于美国进口产品；然而，我们尚不清楚这对未来价格的影响。例如，根据新的贸易协议，可能增加的美国牛肉进口，可能对肉类价格产生通货紧缩的影响。美国农业规模庞大，具有巨大的规模经济，因此进口的美国牛肉可能仍然会比英国牛肉便宜。
英国GDP数据减少了六月份降息的必要性
到目前为止，对金融市场的影响微乎其微。FTSE 100期货指向低开，符合亚洲市场的疲软，因为美国/中国贸易协议对金融市场的影响开始消退。英镑延续升势，GBP/USD测试关键的1.33美元水平。公债收益率普遍上升约4个基点，这在一定程度上支持了今晨的英镑。总体来看，今天的数据可能会引发英镑的小幅复苏，因为这表明英国央行在六月份降息是没有必要的，他们有灵活性可以等到八月份再决定利率的走向。